数字货币投资分析框架各要素的关系

我们的投资分析框架包括网络效应、价格情绪周期和时间三个因素。这三者之间的关系可以形象地用图4-9来表示:网络效应是分析框架中最重要的“宏观因素”;其次是价格情绪周期,可以认为价格情绪周期在分析研究中处于“中观因素”的位置;而时间和其他变量则基本可归类为数字货币投资的“微观因素”。从宏观到中观,再到微观,构成了一个逻辑完整、阐述缜密的数字货币投资分析框架。

如图4-9所示,横轴为时间,纵轴为数字货币的价值。如果数字货币具有网络效应,而且这一网络效应最终随着时间的推移变得越来越强大,则单纯考虑网络效应,数字货币的价值应该是呈指数增长的。

数字货币投资分析框架各要素关系

该投资分析框架的第二个因素是投资者的价格情绪周期,图4-9中以典型的正弦波周期表示投资者的价格情绪总是循环往复,从一个极端摆动到另一个极端。假设其他因素不变,仅考虑投资者的价格情绪周期,则数字货币的价格也是起伏不定的,但中轴线始终保持相对稳定。

当然,上述分析将两个因素孤立出来是为了说明的方便。

在现实中,数字货币的网络效应和投资者的价格情绪周期会纠缠在一起,难分彼此。因此,读者不妨尝试将图4-9中的两个曲线叠加,可能会得到更接近真实的数字货币价格波动的长期模式。

该框架的第三个因素是时间。不论是网络效应还是投资者群体价格情绪的周期性变化,都需要时间的孕育和催化。同时,数字货币作为一个全新的社会创新,要想扩散到全世界,必然要遵循创新扩散的

s曲线理论。目前来看,比特币才刚刚传播到五个阶段中的“早期采用者”这一阶段。数字货币本身也会面临着更新升级、技术换代、分叉考验,同样也需要时间来孕育自己。

在这个投资分析框架中,网络效应决定了数字货币的基本面;而价格情绪周期,则决定了数字货币的技术面;而第三个因素——时间,则是最无情、最可怕的因素。我们可以将除网络效应和价格情绪周期之外的所有影响价格的因素,都归在“时间”这个维度中了。

有了数字货币的投资分析框架,投资者们从此就有了一个理性、强大的分析工具。具体地,投资者在做出决策之前,按照这一分析框架考虑如下三个核心问题。

•这个数字货币的网络效应发展状况如何?

•当前市场的投资者情绪正处于价格情绪周期的哪个阶段?

•该数字货币位于创新扩散S曲线的哪个位置?

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